Cierto grado de estabilización en el entorno de negocios
Durante abril, hemos visto cierto grado de estabilización en tres frentes –internacional, político y climático– que afectaron el entorno de negocios durante los primeros meses del 2023.
Durante el 2023, el crecimiento económico estará sostenido por dos motores puntuales: i) la producción minera (en línea con el primer año completo de operación comercial de Quellaveco) y ii) la recuperación del turismo, especialmente de la llegada de turistas internacionales. No obstante, la intensificación de la violencia de las protestas a nivel local es el riesgo más relevante para el entorno de negocios y puede afectar las perspectivas de estos dos motores de crecimiento. De hecho, el crecimiento del PBI podría ser menor en al menos 0,5 p.p. que en el escenario base (2,2%).
Esto se debe a que, en primer lugar, el 2023 sería otro año con una inflación por encima del 5%. La menor producción del agro tradicional, el traslado del incremento acumulado de los costos de insumos a los precios finales y los precios de algunos servicios que seguirán aumentando mantendrán la inflación elevada gran parte del año. Segundo, el mercado laboral sería mucho menos dinámico en un contexto de bajo crecimiento económico e incertidumbre electoral, donde se mantendrá latente el riesgo de nuevas olas de convulsión social. Así, en el 2023, esperamos un menor crecimiento del empleo con respecto al 2022 y un crecimiento de salarios que no compensará la elevada inflación, por lo que la capacidad adquisitiva se mantendría estancada.
A pesar de la debilidad del Gobierno, el presidente Castillo mantiene una relativa estabilidad en el cargo mientras continúe asegurando 44 votos en el Congreso y encuentre una oposición desarticulada. Medidas como la acusación constitucional contra el presidente Castillo y los proyectos de adelanto de elecciones y disminución de votos para la vacancia no cuentan con el respaldo suficiente en el Congreso debido a su falta de sustento o a que ponen en riesgo la continuidad del Legislativo. Aunque la vacancia parece la salida más viable, por el momento no existen los votos suficientes. Sin embargo, no puede descartarse que en un mediano plazo estos se consigan.
Para el 2023, en un contexto de bajo crecimiento económico ocasionado por el agotamiento del rebote pospandemia, la baja confianza para invertir y un entorno internacional adverso, se proyecta una marcada desaceleración en el crecimiento del empleo frente al 2022 y un crecimiento de salarios que no compensaría la elevada inflación. Ello mantendría las perspectivas económicas de las familias en terreno pesimista y las presiones al alza en los salarios.
Las tiendas por departamento serán las de mejor desempeño ante una baja base comparativa en la primera mitad del 2022 y la recuperación gradual de categorías claves (p.e. cuidado personal y prendas de vestir). Le siguen los autoservicios, favorecidos por los resultados de formatos económicos –discounters y cash & carry–, aunque la mayoría de los hogares aún se mostrarán ajustados ante las presiones inflacionarias. Finalmente, los homecenters mostrarán una contracción moderada, dado que se mantendría el proceso de regularización del gasto en construcción, mejora y equipamiento de la vivienda.
