El último sondeo realizado a los ejecutivos de las casi 300 empresas o instituciones suscritas al SAE entre el miércoles 21 y el viernes 23 de abril mostró una creciente preocupación respecto de las perspectivas electorales y su impacto sobre la economía nacional.
Fujimori plantea una continuación del marco constitucional vigente, que en términos económicos prioriza la inversión privada. En contraste, Castillo proyecta un cambio profundo en el marco legal y, por tanto, una nueva dirección económica para el país. En este último caso, existe el riesgo de que se materialice una mayor participación del Estado en diversos sectores clave, incluso sin cambios constitucionales notorios.
La mayoría de las empresas del segmento corporativo no tendrán que mantenerse en modo “ajuste de costos” por varios años para repagar su deuda, y podrán destinar una parte de sus ingresos a retomar sus proyectos de inversión.
Es cierto que durante el periodo en que Evo Morales estuvo en el poder (2006-2019), la economía boliviana destacó en la región y alcanzó algunos logros sociales sobresalientes. Sin embargo, esos resultados fueron, en conjunto, inferiores a los que el Perú consiguió en el mismo periodo.
Este año el entorno de negocios seguirá siendo complejo. Por segundo año consecutivo, la capacidad operativa de las empresas estará determinada en gran parte por el Covid-19. Aún existe incertidumbre sobre la velocidad del proceso de vacunación en nuestro país. Dadas las limitaciones en la oferta de vacunas a nivel mundial, lo más probable es que inoculación en el Perú recién alcance una cobertura amplia en el 1S2022. Las nuevas restricciones focalizadas tendrán un impacto diferenciado a nivel de los sectores económicos. Los más afectados serán aquellos que concentran las mayores restricciones operativas y que aún se enfrentan a una demanda muy debilitada. Por ejemplo, los negocios vinculados con el turismo, (hoteles) y restaurantes; así como, el comercio de categorías de bienes no esenciales. En contraste, los sectores primarios -minería, pesca y agropecuario- y la agroexportación, que no afrontan nuevas restricciones operativas y que enfrentan una demanda con menores dificultades, continuarán recuperándose y creciendo, respectivamente. La buena noticia es que en el año se ejecutarán grandes proyectos de obra pública, lo que impulsará el sector construcción. La materialización de inversiones bajo el acuerdo Gobierno a Gobierno impulsarán los flujos de la Reconstrucción con cambios (hospitales, colegios y soluciones integrales para en las cuencas claves de los ríos de la costa). No obstante, existe el riesgo de que la reasignación presupuestaria debido a la necesidad de mayor gasto corriente para la atención de la segunda ola desacelere los flujos de inversión pública bajo la modalidad de obra pública regular y que el cambio de gobierno pueda generar demoras en el proceso de adjudicación de los proyectos en general.
Durante el último mes se ha incrementado la fragmentación en la intención de voto, la desafección ciudadana, así como la preferencia por candidatos antiestablishment. Nos encontramos ante un contexto social cambiante y deteriorado que continuará impactando en las preferencias electorales, por lo que no se pueden descartar nuevas movidas inesperadas en el tablero político. Según Ipsos Perú, quienes votarían en blanco/ viciado o no precisan suman 29% de la intención de voto, lo que en un escenario de alta fragmentación y atomización de las preferencias electorales genera muy alta incertidumbre. Asimismo, se debe tomar en cuenta que la reciente crisis política (‘Vacunagate’) -que se ha sumado a la sanitaria y la económica- podrían seguir incrementando la desafección ciudadana hacia la clase política y, por lo tanto, polarizar aún más las preferencias electorales.
El 2021 arrancó con algunos retrocesos. Con el fin de mitigar el impacto de la segunda ola de contagios por COVID-19, en el último mes el Gobierno dispuso medidas restrictivas más severas y extensas. Reflejo de ello, la operatividad de la economía ha retrocedido a niveles cercanos a los observados en junio, cuando estábamos en la segunda fase de reapertura económica. Y, como consecuencia, en enero y febrero la actividad económica se habría contraído nuevamente, luego de haber recuperado niveles prepandemia al cierre del 2020. El principal reto económico será evitar una recuperación en forma de K. Un proceso de recuperación de este tipo es preocupante, pues conduce a un incremento de la desigualdad, dado que implica que hay segmentos de la economía, de la población y mercados que se recuperan mientras que otros retroceden. Hay algunos indicios de que estaríamos viendo este tipo de divergencias. De hecho, hemos identificado tres divergencias relevantes en la recuperación: (i) entre sectores económicos, (ii) entre la actividad económica y el mercado laboral y (iii) entre niveles socioeconómicos y segmentos de la población. Para evitar que nos sigamos acercando a una recuperación en forma de K, que incremente las desigualdades en el país, es urgente que se implementen medidas económicas focalizadas. En este contexto, hemos corregido a la baja nuestras proyecciones para este año de 10% a 9,3% para este año. Si bien el impacto agregado sobre la actividad económica será acotado, las diferencias entre sectores serán marcadas.
Este año el entorno internacional será favorable para la economía peruana. Por un lado, China, principal socio comercial del Perú, crecerá cerca del 8% (mayor que el promedio global) y, EEUU, segundo socio comercial, alcanzará su nivel de producción precrisis a fines de este año (se espera que un porcentaje importante de la población sea vacunada a finales del 4T2021). Por otro lado, se espera que los precios de nuestros principales productos de exportación, como el cobre, se mantengan en niveles favorables durante todo el año. Ello, por la mayor demanda de China (programas de inversiones en redes de telecomunicaciones 5G y manufactura de vehículos eléctricos) y EEUU (plan de estímulo fiscal de alrededor de 10% del PBI enfocado en infraestructura para los siguientes cuatro años). No obstante, el aumento significativo esperado para los precios de nuestras exportaciones no se traducirá necesariamente en una apreciación del sol frente al dólar durante 1S2021, tal como ha ocurrido en episodio anteriores. La elevada incertidumbre de la contienda electoral generará que el tipo de cambio se mantenga cerca de los niveles actuales (S/3,65 por dólar). Así, recién se observará una tendencia a la apreciación durante el 2S2021. Ello ocurrirá en la medida el nuevo Gobierno sea de centro y mantenga el orden macroeconómico. Existen dos principales riesgos al alza para la senda del tipo de cambio. Primero, a nivel internacional, que se dé un aumento más rápido de los rendimientos del bono del tesoro estadounidense. Ello podría ocurrir si la inflación aumenta a una velocidad mayor a la esperada debido al importante paquete fiscal en EEUU. Segundo, a nivel local, que el nuevo Gobierno emprenda políticas muy populistas y que no respete el orden macroeconómico. Ello elevaría el riesgo político del país y generaría dudas entre los inversionistas internacionales sobre nuestra capacidad de realizar un proceso de consolidación fiscal en los siguientes años. Ambos factores generarían una salida de capitales y, por lo tanto, la cotización del sol frente al dólar se elevaría.
PERÚ A SUS 200 AÑOS: LA NECESIDAD DE ESTABLECER EL RUMBO
Desafíos empresariales en un mundo más complejo
Luego de una crisis global sin precedentes en el Perú,ad portas de un año electoral, tendremos un año complejo con muchos retos que sortear. APOYO Consultoría presentó una agenda que ayudó a entender las perspectivas de la política, la economía y las oportunidades de negocios para los próximos 3 años.
Se realizó los días 8, 9, 10, 15, 16 y 17 de setiembre del 2020.
Donita Rodríguez, jefa de análisis macroeconómico de APOYO Consultoría, aborda las medidas fiscales implementadas por el Gobierno y analiza los impactos de la actual crisis económica sobre las finanzas públicas.
